不況とは何か：定義・原因・事例

リセッションとは？

景気後退とは、最も一般的には、経済・金融活動の長期的かつ顕著な落ち込みと定義されます。一時的な景気後退がいつから不況になるかは意見が分かれるところですが、一般的には国内総生産（GDP）が2四半期連続でマイナスになると不況になると言われています。

GDPの減少とは別に、景気後退は高い失業率、政府支出の減少、実質所得の減少を伴います。その結果、消費者の購買力に悪影響を及ぼし、特定の製品に対する市場の需要が減少することになります。そのため、企業は生産量を減らし、労働者の大部分を解雇せざるを得なくなり、問題はさらに深刻化させます。

しかし、その悪影響にもかかわらず、不況はどんな経済にもつきものと考えられています。これは必然的なことであり、常にある経済拡大期の後に、次の経済拡大期のための土台を作るものです。

不況の原因とは？

景気後退の原因を広い視野で見ると、景気拡大期の景気循環がピークに達したときに始まります。景気が良いので、消費者の購買意欲が強く、製品需要をどんどん高めていきます。この圧力に対処し、必要な供給を維持するために、企業は価格を引き上げます。同時に、銀行などの融資機関は、消費者と制作会社の両方がお金を借りて、より多くの負債を獲得することを容易にします。

しかし、ある時点で、1つまたはいくつかの出来事が景気拡大を頓挫させ、消費者や企業が需要と供給の方程式に貢献すると同時に、貸し手に対する金融債務を維持することが不可能になります。経済成長が止まり、新たな景気後退期に入るが、その期間は数ヶ月から数年です。

景気を混乱させる出来事としては、景気後退の引き金となる原因がいくつか考えられます：

高いインフレ率 — インフレは、財やサービスの価格が上昇し、時間の経過とともに購買力が失われることです。インフレはそれ自体、経済成長を促すものであり、自然な現象です。しかし、インフレ率が高くなりすぎると、物価上昇に賃金が追いつかず、経済活動が鈍化し、当局の対策が短期的な失業や、景気後退につながることもあります。
供給過剰 — 需要が高いとき、企業はできるだけ多くの商品を生産しようと努力します。しかし、需要がピークを迎えて減少すると、供給が過剰になり、企業は商品を売ることが難しくなります。その結果、企業が縮小し、多くの人が仕事や購買力を失い、消費が落ち込み、経済バランスが崩れることになります。
経済バブル — 経済バブルとは、ある資産の価格が、その本質的な価値がはるかに低いにもかかわらず、急激に上昇することを指します。これは、投機や消費者心理、あるいは現在の市場動向など、さまざまな理由で好景気のときに起こりうることです。アセットが楽観的になりすぎて、できるだけ多くの資産を購入し、価格が適正と思われる時点で売却しようとします。しかし、いざとなると供給が需要を上回り、価格が下がり、売り手がパニックになって市場を暴落させ、結果的に不況になることもあります。
経済的ショック — 時に世界的あるいは地域的に予期せぬ出来事によって深刻な金融問題が発生し、消費者や企業がお金を使うことを控えるようになり、経済が不安定になることです。直近では新型コロナウイルスの大流行が挙げられますが、その他にも戦争や自然災害、生活必需品（石油など）の供給途絶などが一般的に考えられます。
高いデフレ率 — 高いインフレは非常に危険ですが、デフレもまた不況を招きます。デフレとは、物価が下がり、やがて賃金が下がり、さらに物価が下がることです。そのため、企業はより多くの商品を生産する意欲を失い、経済活動は衰退し、経済を弱体化させます。

これらの出来事は、別々に起こることもあれば、同時に一緒に起こることもありますが、経済に与える影響は、新たな不況の波を引き起こす可能性があります。

不況が取引に与える影響とは？

景気後退はあらゆる経済に影響を及ぼすため、金融市場にも大きな影響を及ぼします。景気後退期には、トレーダーや投資家はお金を使うことにはるかに慎重になります。中には、市場が急落する前に利益を確保しようと、パニックに陥り、既存の取引や投資から資金を引き出してしまうこともありますが、これは景気後退を悪化させるだけです。しかし、ポジションを持ち続けている人でも、投資の価値が大幅に下がる可能性があり、不況の悪影響から逃れることはできません。

しかし、アセットによっては、不況に強く、経済の混乱期にうまく機能し、時には悲観的な見通しにもかかわらず価値を高めるものもあります。これは、不況が様々な金融市場や証券に与える影響が異なるためで、不況時の取引は非常に困難ものですが可能です。

株式市場

不況になると、株式市場はいつもダメージの大半を受けます。全体的な経済の落ち込みが、ほとんどの企業にも影響するから起こるのです。不況は常に債務返済の増加と収益の減少を伴うものであり、その結果、潜在能力が金銭的な投資を迅速に正当化できなくなり、不採算企業の株価が下落します。

このため、多くのトレーダーは、すでに持っている株を売って、すでに投資した資金を補い、株価を下げようとします。これを見た他のトレーダーは、価格の下落に乗じて、安いうちにこれらの銘柄を買おうとし、価格が再び上昇するのです。これがボラティリティを生み、市場が次にどこに動くかを計算することができなくなるのです。

このため、不況時の株式取引は非常に危険であり、特に多くの企業が倒産寸前である可能性があるためです。不況時の取引や投資で最もリスクの高い銘柄は以下の通りです：

仕手株
レバレッジの効いた株式
循環株

しかし、不況下でも株取引は可能です。しかし、その企業のキャッシュフローや負債、厳しい経済状況下での実績などを、株式投資をする前に情報収集することは重要です。

外国為替市場

景気後退が起こると、政府はその影響を緩和し、景気回復を早めるために金利を引き下げようとするのが普通です。しかし、これは世界の外国為替市場における通貨の強さを弱め、トレーダーや投資家にとって魅力的ではなくなってしまいます。このため、FX取引も不況の影響から安全ではありません。

しかし、不況が全世界に影響を及ぼすことは稀であり、このような状況でも比較的経済が好調な国が存在するのが普通です。このため、FXトレーダー向けには、通貨高と通貨安の違いを利用する機会が多くあります。

FXの世界は、バランスが大事です。ある通貨が急落すれば、別の通貨が強くなります。つまり、トレーダーや投資家は、低金利の弱い通貨を使って、高金利の強い通貨を買うことができるのです。一般的に、一部の通貨はトレーダーが資本を保護するために利用できるセーフヘイブンと考えられています。これらの通貨にはスイスフラン（CHF）、米ドル（USD）、日本円（JPY）などが含まれます。

しかし、これらの通貨は、他の国の経済が不況から回復し始めると、その価値を失う可能性があるため、投資する前に注意することも重要です。

商品

コモディティについては、その生産率が不況の影響を受けているかどうかで価値が左右されます。需要不足と消費者の購買力の低下により、企業が生産を縮小せざるを得なくなった場合、生産する商品の価格も下落します。また、生鮮品（例えば、穀物）は長く保存できないため、価値の下落が早いです。

同時に、コモディティの中には、安全な投資先として機能するものもあります。一般に、金、銀、プラチナなどの貴金属は、弱気相場でも価値を維持できるため、これらの貴金属が含まれます。とりわけ、金は取引における通貨として、宝石や美術品の材料として、さらには医療にも使われてきた長い歴史があるため、不況時に最も求められる商品と言えます。たとえ価値が上がらないとしても、コモディティは株式よりも安定的な選択肢であることに変わりはありません。

債券

特に経済力のある国（アメリカなど）で発行される国債は、セーフヘイブン投資と言われ、不況時には価値が上がる傾向があります。中央銀行でさえ、景気回復を促すために国債を購入します。債券の中には、低金利時に有利に働くものと、金利上昇時に値上がりするものがあるので、十分なデータを集めて判断することが重要です。

不況を予測するには？

残念ながら、不況の到来を100％正確に予測する方法はありません。しかし、いくつかの指標は、景気後退の可能性をエコノミストに警告するものです。例えば、失業率が上昇することは、景気後退の始まりを意味します。

最も重要な指標のひとつは、イールドカーブの反転です。

イールドカーブは、短期国債と長期国債の関係を示したものです。長期的な利回りは、経済が好調なときの方が高くなります。しかし、イールドカーブが反転し、長期利回りが低くなっている場合、これは経済に対する信頼の欠如、経済不安の始まり、近い将来の景気後退の可能性を示唆しています。

不況と不景気の違い

“不況”と“不景気”は非常に似た経済用語ですが、まだいくつかの相違点があります。経済恐慌は不況よりもはるかに深刻であり、より深刻な結果をもたらします。また、不景気は不況よりも長く、少なくとも数ヶ月から数年続きます。

例えば、世界恐慌は1929年に始まり1933年に終わるという4年以上の長きにわたって続きました。そこから経済が回復するのに10年近くかかりました。これに対し、2000年代後半の大不況は2007年末から2009年半ばまでであり、圧倒的に短いことがわかります。

不況はいつまで続くのか？

景気後退は、経済がどの程度影響を受けるか、当局がその影響を緩和するために適切な措置を講じることができたかによって、数週間から数年続くことがあります。景気後退は平均して11カ月から17カ月続き、米国の歴史上最も長い景気後退では5年以上かかっています。残念ながら、不況がいつ終わるかを正確に予測することは不可能なので、待つしかありません。

不況の例

直近の大きな例としては、新型コロナウイルスの大流行後の不況が挙げられます。当時は、世界各国の経済が急降下し、多くの企業が操業停止や生産停止を余儀なくされました。そのため、政府が財政負担を軽減しようと努力したにもかかわらず、多くの企業が倒産し、株式市場は暴落しました。

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2023-07-19 ・更新

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よくあるご質問

不況下でもお客様は取引できますか？

はい、不況下での取引は可能です。しかし、ボラティリティの低い市場を取引するか、株式を取引するのであれば、企業の財務状況をきちんと調査することが重要です。
不況下でも投資して大丈夫？

不況時の投資は儲かりますが、かなりリスクもあります。変動する市場において、アセット価格がどのように動くかを見極めることは困難です。株式投資では、企業が倒産する可能性もあります。
不況下において最適な取引戦略とは？

不況下では、長期取引を行い、金、銀、強い通貨（CHF、USD、JPY）、国債など、多かれ少なかれ安定したセーフヘイブン資産に資金を投資するのがよいでしょう。