なぜ資本予算が重要なのか?

なぜ資本予算が重要なのか?

2022-11-23 ・更新

資本予算とは何ですか?

資本予算とは、投資に対するリターンを考慮してプロジェクトを選択するプロセスです。

組織は常に、投資する価値のある複数のプロジェクトを選択するという課題に直面しています。 組織は、投資としてすべての収益性の高いプロジェクトを選びたいと考えていますが、資本の制限のため、組織はいくつかのプロジェクトのみを選ばなければなりません。

組織が最適な投資案件を探す中で、人々は日々投資を行っています。だからこそ’、資本予算は私たちの生活に影響を与える概念なのです。

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資本予算の仕組み

資本予算編成の主な目的は、あるプロジェクトが企業に利益をもたらすかどうかを判断することです。 手続きはさまざまな方法で行われます。 回収期間(PB)法、内部収益率(IRR)法、正味現在価値(NPV)法などが代表的なものです。 また、一部の組織では、収益性指数、リアルオプション分析、等価年金を算出しています。

理想的な状況では、これらの手法はすべて同じ結果を導きますが、実際には結果は常に異なります。 経営者の好みや選択基準によって、ある手法をより重視することもあります。 しかし、広く使われているこれらの評価方法には、共通の長所と短所があります。

資本予算編成プロセスの共通ステップ

1. 潜在的な機会の特定と評価

どんな企業でも、いくつかの投資機会を検討しています。 例えば、あらゆる製品を生産している企業は、その製品を船、飛行機、列車のどれで顧客に届けるかを選択しなければいけません。  このように、それぞれの選択肢を評価して、経済的にも物流的にも最も理にかなったものを選ぶ必要があります。 最も実現可能な機会を特定した後、企業は、ビジネスニーズや初期費用などの要因を考慮して、その機会を追求する適切な時期を決定しなければなりません。

2. 運用・導入コストの見積もり

次のステップは、プロジェクトのコストを定義することです。 このプロセスには、内部および外部の研究が必要です。 企業が輸送オプションを開発する場合、自社の輸送コストと他社の輸送コストを比較しなければいけません。  最も安価な方法を選んだ後、その方法を実行するためのコストをさらに絞り込むことができるかもしれません。

3. キャッシュフローや利益を見積り

次のステップは、新しいプロジェクトがどれだけの収益を生み出せるかということです。

1つ目の方法は、類似の成功したプロジェクトのデータを確認することです。 そのプロジェクト自体がお金を生まない場合、企業はそのプロジェクトが節約できる金額を計算し、そのプロジェクトが実行する価値があるかどうかを判断しなければいけません。

4. リスク評価

会社は、プロジェクトに関連するリスクを見積もる必要があります。 ここで企業は、プロジェクトが失敗してすべての資金を失う覚悟があるかどうかを判断し、その金額と潜在的な収益を比較する必要があります。 プロジェクトが失敗しても、会社’のワークフロー全体にダメージを与えるようなことはあってはなりません。

5. 実行する

企業がプロジェクトに取り組むことを決めた場合、プロジェクトプランを作成する必要があります。 それは、支払い方法、コストの追跡方法、プロジェクトが生み出すキャッシュフローや利益を記録するプロセスなどで構成されています。 計画には、プロジェクト’のタイムラインも同様に期限付きで記載する必要があります。

主な方法

ペイバック期間

ペイバック期間とは、初期投資を回収するまでの期間のことです。 例えば、100万ドルの投資を必要とするプロジェクトの場合、投資回収期間は、100万ドルの流出に見合うキャッシュインフローが得られるのに何年かかるかを示します。 投資回収期間が短ければ短いほど、投資対象として魅力的なプロジェクトとなります。

企業は通常、流動性が深刻な問題となっている場合に、投資回収期間法を使用します。 資金が限られている企業は、一度に一つの大きなプロジェクトしか扱えません。 そのため、その後のプロジェクトでの初期投資の回収には細心の注意を払っています。

PB法を使うにはいくつかの制限があります。 まず、投資回収期間にはお金の時間的価値(TVM)が考慮されていません。

また、プロジェクトのライフサイクル終了時に発生するキャッシュフロー(残価など)が、投資回収期間法や割引投資回収期間法では除外されるというデメリットもあります。 したがって、PBは収益性の直接的な指標とはなりません。

内部収益率

内部収益率(IRR)とは、プロジェクト’の収益率を示すキャッシュフローの割引方法のことです。 内部収益率とは、当初の現金費用と割引後の現金受取額の合計がゼロになる割引率のことです。 言い換えれば、正味の現在価値(NPV)がゼロになる割引率です。

異なるプロジェクトのコストが同じであれば、企業はIRRが最も高いプロジェクトを選択します。 組織が同じ価値を持つ複数のプロジェクトの中から選択する必要がある場合、これらのプロジェクトはIRR測定で評価され、最も収益性の高いものが選択されます。 理想的には、企業は資本コストよりも高いコストのIRRを選択します。

ネット・プレゼント・バリュー

正味現在価値は、一定期間におけるキャッシュ・イン・フローの現在価値とキャッシュ・アウト・フローの現在価値の差として計算されます。 企業は通常、NPVがプラスの投資のみを検討します。 複数の類似したプロジェクトがある場合は、NPVの高いプロジェクトが選択されます。

NPVは割引率に大きく影響されます。 正しい判断をするためには、適切なレートを選択することが重要です。 これは、一般的にキャッシュフローのボラティリティーによって測定される投資のリスク性を反映したものであり、資金調達の構成を考慮しなければなりません。 プロジェクトの割引率を選択する際には、会社全体に適用されるWACCを適用するのが一般的ですが、プロジェクト’のリスクが会社全体のリスクよりも高い場合には、より高い割引率が適切な場合があります。

収益性指標

収益性投資指数(PI)は、投資収益率(PIR)や投資価値率(VIR)とも呼ばれ、提案されたプロジェクトに対する投資収益率の比率を示すものです。 投資単位あたりの価値創造量を数値化したもので、プロジェクトをランク付けするのに有効なツールです。

等価年金

等価年金法は、NPVを年金要素の現在価値で割ることで、年率換算したキャッシュフローとして表現します。 寿命の異なる投資プロジェクトを比較する際によく使われます。 例えば、プロジェクトAの予想寿命が7年で、プロジェクトBの予想寿命が11年の場合、2つのプロジェクトの正味現在価値(NPV)を単純に比較することは、そのプロジェクトが繰り返されない限り、不適切です。

まとめ

FOREXの取引は、投資プロジェクトとして評価することができます。そこでは、トレーダーは、流入額が流出額よりも大きくなることを目標とする大企業です。

よく練られた戦略による意図的な取引は、FOREXで長期的な利益を得るための鍵となります。 コピー・トレード、トレーディング・ボット、セルフ・トレードなど、どのような方法を使っていても、資本のリスク管理はすべてのトレーダーが尊重しなければなりません。

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