Quantitative Easing

量的金融緩和

量的金融緩和政策とは?

量的金融緩和政策(QE)とは、中央銀行が行う金融政策です。 中央銀行が金利を下げ、通貨供給量を増やし、消費者や企業への貸し出しを増やすために、証券を購入する状況を指します。 その目的は、金融危機の中で経済活動を活性化し、信用を維持することです。

量的金融緩和政策の理解

中央銀行が量的金融緩和政策を決定した場合、国債や社債、さらには株式などの金融資産を大量に買い入れることになります。 貨幣の流通量が増え、長期金利が低下するという、比較的シンプルな解決策だが、その効果は絶大です。 これにより、借入コストを削減し、経済成長を促進します。

連邦準備制度理事会(FRB)がフェデラルファンド金利の目標を調整するとき、銀行が互いに夜間融資を行うための短期金利に影響を与えようとします。 FRB は何十年もの間、金利政策によって信用を維持し、米国経済を軌道に乗せてきました。

大不況時に連邦基金金利がゼロになると、融資を促進するためのさらなる金利引き下げは不可能になりました。 その代わりにFRBは量的緩和を展開し、経済の凍結を防ぐために住宅ローン担保証券(MBS)と国債の購入を開始しました。

米国におけるQE

2008年、FRBは金融危機に対処するため、4回の量的緩和を開始しました。 2008年12月から2014年10月まで続きました。 FRB が量的緩和に踏み切ったのは、他の拡張的な金融政策手段が限界に達したからです。 フェデラルファンドレートとディスカウントレートはゼロでした。 FRBは銀行に対して必要準備金の利息を払い始めてもいました。 その結果、QEは危機を阻止するための中央銀行の主要な手段となりました。

量的金融緩和政策により、通貨供給量とFRBのバランスシートは4兆ドル近く増加しました。 2020年まで、これは史上最大の景気刺激策の拡大でした。 FRBのバランスシートは、2008年11月の1兆ドル未満から、2014年10月には4.4兆ドルに倍増しました。

量的金融緩和政策の短所

QEの影響は、経済のすべてにとって常に有益であるとは限りません。 ここでは、起こりうる危険について説明し’ます。

QEの最大の危険は、インフレのリスクです。 中央銀行がお金を刷ると、ドルの供給が増えます。 仮にそうなると、すでに流通しているお金の購買力が低下する可能性があります。 通貨供給量の増加は、人々や企業が同じ量の資源に対する需要を増やすことを可能にし、物価の上昇につながり、潜在的には持続不可能なレベルまで上昇する可能性があります。

次に、量的金融緩和政策の効果、特に経済の活性化について、人によって影響が偏ることに疑問を持つ評論家がいることです。 QEは株式市場のブームを巻き起こす可能性があり、株式保有は危機であろうとなかろう’と、すでに裕福なアメリカ人に集中しています。 金利を緩和することで、FRBは株式市場の投機活動を促し、FRBがその政策に固執する限り、バブルを引き起こす可能性があります。

QEの最後の危険性は、金融資産と不動産などの実物資産の両方に影響を与えるため、所得格差が悪化する可能性があることです。 中央銀行には消費者に直接融資する効率的なインフラがない’ため、銀行を仲介して融資を行っています。 QE資金がプライマリーディーラーのバランスシートに載ると、意図したとおりに経済のすべての人に利益をもたらさない可能性があります。

こうした欠点はあるものの、専門家はQEが株式・債券市場の資産価格を安定させ、最終的には上昇させるのに「極めて有効」であることが証明されたと考えています。

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2022-07-27 ・更新

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