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2023-06-07 ・更新

空売りの方法 空売りのメリットとデメリット

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空売りとは?

空売りとは、簡単に言うと、投資家が有価証券を借りて、将来的に安い価格で買い戻すことを期待して売ることで、利益を得ることです。 これは、一言で言えば空売りです。

しかし、この投資戦略を単純化しすぎてはいけません。空売りは大きな利益を得るチャンスであるだけでなく、重大なリスクを伴うからです。 空売りは、お客様に知っておいていただきたいいくつかの欠点と合わせて、軽視できない行為です。

この記事では、空売りのメリットとデメリット、なぜ空売りをやってみたくなるのか、そして何より注意しなければならないことをお伝えし、空売りについてご紹介します。

空売りの仕組みは?

空売りをするときは、予想される株価の下落をお客様に推測していただくとします。 空売りは、経験豊富なマーケットアクターだけが行うべきことです。

空売りのポジションを持つには、まず株式など値下がりすると予想される資産を借りる必要があります。 その後、借りた株を市場価格を支払う意思のある人に販売します。

次は、株が安くなるのを待ち、投資家が安い値段で買い戻し、貸し手に返すというものです。 ここでの大きな仕掛けは、価格が下落せず、かえって上昇する可能性があることです。 したがって、潜在的なリスクは事実上無限大です。

空売りのリスクは?

空売りの反対は空買いです。 お客様が所有する株式をロング取引する場合、失敗しても投資した資金を失うだけです。 つまり、100円で1株購入した場合、お客様が損をするのは最大で100円です。 株価が0ドル以下になることはありえないからです。

空売りは、物語がドラマチックに展開するときです。 空売りをすると、理論上、株価が暴落する可能性があるため、失敗した場合の損失は計り知れません。

先ほどの例に戻りますが、100ドルの株で、お客様が退場する前に300ドルまで価格が上がれば、損失は1株あたり200ドルです。

空売りが直面しうるもう一つのリスクは、ショートスクイーズです。 これは、空売りを大量に受けた銘柄が急激に値上がりする状況を指します。 この過程で、価格上昇が極端になり、投資家が損失を抑えようとすると、空売り筋がどんどん株を買い戻し、取引を成立させます。

これまでの話を踏まえると、空売りをする意味があるのは、深刻な金銭的リスクに直面する覚悟がある経験豊富な投資家だけです。 もし、それがお客様のお話に合わないのであれば、もっとリスクの低いものを試してみてはいかがでしょうか。

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空売りに代わる低リスクの方法

同じ銘柄のプットオプションを買うことは、空売りに代わる方法であり、ダウンサイドのエクスポージャーを制限することができます。 プットオプションを保有する場合、お客様はストライクプライスと呼ばれる指定された価格で株式を売却することができます。 株価が上昇した場合、お客様の損失はプットオプションに支払った金額(オプションプレミアム)に限定されます。

オプションのプレミアムサイズは、権利行使価格とプットオプションの有効期限によって左右されます。 権利行使価格が高く、満期日が遠いほど、オプション・プレミアムは高くなります。

ある銘柄が2023年4月10日に100ドルで取引された場合を例にとって説明します。 1株あたり15ドルのプットオプションの権利行使価格は100ドルで、2週間後の2023年4月24日に失効します。 つまり、株価が100ドルを超えても、損失は1株15ドル(+手数料)にとどまるということです。

空売りが儲かる理由は?

空売りが意味するリスクの裏返しと捉えてください。 お客様が株価の下落を予想して売りに出し、その予想が当たった場合、より安い価格で買い戻すことで、売値と買値の差額が発生します。 言われた価格差は、お客様の利益です。 その差が大きければ大きいほど、お客様の儲けは大きくなります。

例えば、1株50ドルで取引されている銘柄があるとします。 お客様は100株借りて、5,000円で売却します。 すると、お客様の予想通り、価格は下がるのです。 計算を簡単にするために、価格が1株25ドルに下がったとします。 その場合、お客様は借りた株と入れ替わるように100株を購入します。 この場合、お客様の利益は2,500ドルです。

しかし、空売りについてお客様に知っておいていただきたいことがあります。それは、空売りにはコストがかかるということです。

ショートするとコストがかかる?

答えはイエスです。 ショートを計画する場合、お客様は以下の費用を考慮する必要があります。

  • マージン金利

信用取引口座がないと空売りを始められないなんてことはないです。 したがって、各ショートセラーは借りた資金に対して利息を支払う必要があります。

  • 株式借入れ費用

空売りが多い会社や浮動株が少ない会社では、お客様が株を借りることができない可能性があります。 そのような株式を借りるには、借りにくい手数料が必要です。 これは年率に基づく手数料で、かなり高額になることもあり、空売り取引の取引回数に応じて按分されます。

  • 配当金およびその他の支払額

最後に、各ショートセラーは、空売りした株式の配当金の支払いに加え、株式分割やスピンオフなど、空売りした株式に関連するその他の企業イベントの支払いを行う必要がある場合があります。

空売りのメリットとデメリット

市場関係者が空売りに走るのは、次のような理由が挙げられます。

  • 空売りは、大きく勝つチャンスを与えてくれる
  • この戦略では、比較的小さな初期資金が必要
  • レバレッジを効かせた投資でショートすることが可能
  • 投資家は、他の保有資産に対するヘッジを行うことが可能

一方、空売りには重大な欠点もあります。

  • 空売りに失敗すると、お客様の損失は無限大になる可能性があります。
  • お客様は信用取引口座がないとショートをすることができません。
  • 空売りには、信用取引の金利を支払うことが含まれます。
  • ショートスクイズは、お客様を深く借金に追い込むことになります。

まとめ

投資家やトレーダーが考える空売りは、株式を借りて市場価格で売り、将来的に安い価格で買い戻すことで、下げ相場で利益を得る方法です。 もちろん、弱気な予想が当たればの話です。

空売りの概念を市場に賭けることだと批判する人もいますが、一方で、空売りは市場をより効率的にする安定化要因だと考える人も多い傾向にあります。

空売りは確かに大きな利益をもたらすことができます。 しかし、失敗した場合の金銭的損失がほぼ無限大であることに伴う重大なリスクを伴います。 もう一つ考慮すべきは、空売りの全体的な複雑さを増す、信用取引金利や株式の借り入れ費用などの関連費用です。

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